投资日记1009，明天真的来了

对于大A投资者来说，九天的假期就要结束了。大家的心里扑通扑通的，都在等待大A的审判日--下周一开盘。

临近开市，俄乌战况却越演越烈，克里米亚半岛和大鹅的唯一链接通道公路铁路大桥被人为破坏，据说今天勉强恢复通车。

克里米亚大桥是一座铁路、公路两用桥，是连接俄罗斯本土和克里米亚的交通命脉，全长19公里，跨海部分7.5公里，2018年5月开通，俄罗斯总统普京曾出席该大桥的开通仪式。在俄罗斯特别军事行动中，克里米亚大桥一直发挥着后勤保障与兵力输送等关键作用。该桥亦被认为是俄罗斯控制克里米亚的象征。

这么重要的交通设施被毁，很可能成为俄乌冲突“标志性事件”，俄方要进行激烈报复，乌方说这仅仅是一个开始。这仗打的越来越狠，互相之间越来越难以调和。大A股民已经说了，明天开盘，这修桥费用又得我们出。

昨晚美国商务部又宣布一系列芯片出口管制措施，未来美国企业除非获得政府许可，否则不得出口先进芯片和相关制造设备至中国大陆；运用美国技术、在他国制造的芯片，也将受此规范。

有媒体分析，这一系列措施堪称几十年来，美国在出口技术到中国政策上最大幅度的改变；若能有效实施，新措施将能透过迫使美国和使用美国技术的外国企业，切断对中国供货，让中国芯片产业「跛脚」（hobble）。

该规则增加了31个在其认为“未经证实”（UVL）的公司名单中添加了更多名称，包括31家中国实体。这意味着美国供应商在向这些实体销售技术时将面临新的障碍。被纳入这份名单的多数是生产、研发半导体、光电子、化工锂电等相关产品的公司大学，但是也不乏大学、国家重点实验室。此外，美国商务部还修改了UVL规则，如果不配合现场核实，将列入实体清单。

名单大致有：北方华创子公司、南京高华、先导先进材料、长江存储等公司，还有一些研究机构。

那么，明天开盘，芯片继续调整？还是绝地反击呢？不知道，但是有一点是确定的，就是芯片行业自主可控只能加速，没有任何后路了。

一些重要信息：

一，芯片巨头正在密集释放危险信号。美国芯片巨头AMD突然预警称，预计第三季度收入约56亿美元，大幅低于预期（67.1亿美元），直接导致股价暴跌超13.8%，总市值跌至约943.4亿美元（约合人民币6700亿元）。韩国芯片巨头三星电子也“爆雷”。当地时间10月7日，三星披露的初步业绩报告显示，第三季度营业利润大幅下降32%，为近3年来首次下降。隔夜美股收盘，芯片板块集体重挫，费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX分别收跌6.1%、6%。

二，国庆出行数据很难看，感觉一多半的各种活动停下来了。

三，特斯拉CEO马斯克的律师表示，推特公司拒绝马斯克以440亿美元的原价收购其公司，并已要求特拉华州一家法院停止即将进行的审判。这边收购一波未平一波又起，那边有开始指手画脚谈大陆和湾湾的关系，话题大王假期无休。

四，美国最大的几家银行将于下周五开始陆续公布Q3业绩，市场预计银行业绩将显示净利润下滑，因为市场动荡抑制投行活动，银行拨出更多应急资金，以弥补借款人拖欠还款造成的损失。

预计摩根大通利润将下降24%，而花旗集团和富国银行的净利润预计将分别下降32%和17%。另外预计摩根士丹利利润将下降28%，而其竞争对手高盛利润将大幅下降46%，原因是企业对并购和IPO的兴趣减弱；预计美国银行三季报利润将下降近14%，一片惨淡，感觉势头不妙。

五，今年，中信证券已超越高盛成为全球最大投行。迄今为止，在全球股票发行相关业务上：高盛集团跌至第二位 ，这标志着自2009年以来第一次在季度末排名第一的位置不是由高盛或其华尔街对手美国银行、花旗、摩根大通和摩根士丹利所占据。

在今年全球10大上市案中，中信证券参与了4家：作为中国海油4月上市的保荐机构和主承销商 ，帮助客户筹集了323亿元人民币（45亿美元）。中信证券还参与了中免在香港184亿港元（23亿美元）的上市交易。

在2022年前9个月中，中信证券共成功保荐完成了40家企业的IPO挂牌上市，一家独占当期上市成功总数的15%。紧跟在中信证券之后的，是中信建投和海通证券，二者在今年前三季度分别完成了对29家和27家IPO企业的护航。这“双中一海”的IPO业务领衔格局基本稳固。

说了一堆信息，大部分都不是好事情，如何适应经济衰退过程中的投资行为是一个值得思考的问题。格隆的一篇文章分析了日本近几十年以来，经济发展缓慢，哪些行业最能扛。

这些年来，虽然从表面上看，日本经济一直在原地踏步，但其内在质量确实是大幅提高了。在此前的十多年，在GDP总额增长2%~2.5%左右的背景下，日本制造业占全球利润份额一直保持在10%左右，这是个很惊人的水平，体现出日企的技术壁垒之高、议价能力之强。

粗略统计，截至2021年，日本过去二十多年来涨得最强势的行业为廉价零售业、医药制造业、互联网行业、精密制造业。互联网文章没说清，其他行业说的还是很具体的。

廉价零售包括了服装、药品、食品等。自房产泡沫被挤掉后，日本市场上的商品不再讲究高价与噱头，开始走物美价廉路线。比如优衣库。可以说，是日本的经济崩溃，成就了优衣库，把成衣里的利润挤榨出来。

医药行业整体长期景气在很多老龄化国家都能体现出来。1990-2021年，日本社会保障费用在财政预算中的支出，从13.3万亿日元上涨至129.6万亿日元，占财政总支出从10.5%上升至23.2%，其中用于养老和医疗的占比大幅上涨。30年间，如医疗保健行业与老龄化相关产业全面崛起。

最值得关注的精密制造业，也就是我们现在常说的“高端制造”。其中汽车产业一直保持领先，新能源时代有点落后了。机器人产业代表着全球工业最高端的工业机器人，大部分市场都由日本企业把控，这方面美国人也比不过。新材料产业，90年代末期，日本开始全力发展新材料。目前，全球主要的电子元器件关键材料，很大一部分都是日本制造。生产半导体芯片的19种材料，日本有14种占全球50%以上供应份额。以硅片为例，全球前五大企业，有两家是日企，占全球49%份额。工业机床，日本机床产业起步于50年代，70年代数控机床得到国际认可，成为出口产业。日本现有机床企业约200家，其中有6家为全球10强，从业人员2.4万人，主要在加工中心、高端数控领域具备竞争力。随着近些年亚洲经济快速增长，推动日本机床海外订单比例持续上升，从90年代不足30%提升至2020年的70%。

中国的发展之路基本就是复制发达国家的过程，日本这些行业在经济增长缓慢时期能够发展的很好，还是很有参考价值的。

最后在打打气，根据“投资小红书”的统计数据显示，如果投资者在2008年9月15日危机开始的“雷曼时刻”开始出手买入中国，一年之后他手中的股票大概率重新回到爆雷之前，因为98.7%的股票一年后回到“雷曼时刻”初始时；而十年之后超过半数的股票涨幅在1倍以上，更有23%的股票十年之后涨幅在3倍以上。

投资需要练就在暴风雨来临时不恐慌的本领，我们在极端情况下如何应对是做投资成功与否的关键，即使碰到了真的“雷曼时刻”，只要我们投对了方向，顶住至暗时刻，我们就可以赢得未来。听到坏消息卖出好股票是不明智的行为，前几天有个大V说，现在就算卖淫也不能卖股票了！

最后声明，本文所谈相关公司，本基金持有一部分，三个月之内没有买入卖出计划。

今天就说这些吧，希望得到你的转发支持和点赞鼓励，谢谢！

完

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